来源：券商中国
手持20万亿险资、养老金的保险资产管理机构，最近发布了年的年报。向来神秘的保险资管机构，创造利润的能力到底如何？证券时报.券商中国记者梳理了过去一年各家的管理费收入、盈利等展现资管公司硬实力的指标。
截至5月7日，保险资管机构中，除情况特殊的大家资产、最新成立的中信保诚资产外，仅中英益利资产尚未发布年年报。
已披露年报的24家综合性保险资管公司和4家定位养老金管理机构的养老险公司（国寿养老、长江养老、人保养老、新华养老），年合计净利润亿，同比增长42%。
其中，平安资产、泰康资产是盈利最多的两大机构，盈利远高于其他同业；国寿资产排第三；中再资产净利大幅增长，跃升盈利第四的保险资管机构。这28家保险资管机构中，有一家亏损，为永诚保险资产。
这28家保险资管机构营业收入合计亿，同比增长34.7%；贡献主要营收的管理费收入普遍大增，如泰康资产的管理费收入增幅接近六成。
这与此前业内的预期一致。随着主动管理类业务、第三方业务增加，保险资管公司管理费收入和盈利大多出现增长。
平安、泰康、国寿仍为盈利前三，中再升至第四
年，保险投资为保险业贡献了亿利润，这些利润大多是由保险资管公司实现的。保险资管靠管理险资，赚了多少利润？
券商中国记者据年报所作统计数据显示，年，这28家保险资管机构合计净利润.13亿元，其中27家为盈利、永诚保险资产1家亏损。总体上，盈利额与管理规模正相关。
年盈利最多的3家机构依次为平安资产、泰康资产、国寿资产，与年保持一致，这3家都是管理资产规模万亿级的机构。其中，平安资产净利润28.66亿，同比增长7.9%；泰康资产净利润19.30亿，同比增长61.5%；国寿资产盈利12.87亿，同比增长23.8%。
盈利排名第四的是中再资产，年净利润为8.81亿元，较年净利（-1.39亿）实现扭亏并大幅增加。据券商中国记者了解，中再资产年利润大幅增加，主要由于境内投资收益及所合并子公司中再资产香港的利润大幅增加所致。
年末，中再资产合并口径总资产亿元，资产规模较大，年境内外投资收益均明显增长，带动中再资产净利润大幅提升。而在年，美联储连续四次加息，境外资本市场整体下行，加之A股亦大幅下跌，公司账面投资收益受到一定负面影响，但整体投资收益为正。年，美国货币政策转向减息，境外资本市场及A股市场均上涨，公司把握住市场机会取得良好投资业绩，较高账面投资反映至利润表中，推动公司整体业绩相比年大幅提升。
截至5月7日数据
紧随其后的是阳光资产、国寿养老，分别盈利6.38亿、6.36亿，排名第五、第六位，这两家机构的盈利增幅都较高。
最新成立的2家外资保险资管公司也披露了年年报。其中，工银安盛资产净利润万元，交银康联资产净利润万元。
永诚保险资产是年唯一亏损的保险资管机构，亏损额0.27亿元。该公司是为数不多的由财产险公司出资设立的一家保险资管公司，注册资本3亿元，于年8月获准开业，年亏损0.34亿元，年为盈利29万元。
从增速上看，有可比数据的26家机构中，17家盈利增长。光大永明资产、新华养老、华安财保资产、合众资产的净利润增速较高，增幅都超过%。其中，合众资产盈利从年的0.85亿增长%，到年盈利接近2亿，迈入盈利2亿的保险资管公司行列。
管理费收入增速可观
28家保险资管公司中，仅有14家披露了管理费收入数据，其中的10家机构有可比数据，同比增幅普遍较高。
其中，泰康资产年管理费收入43.41亿元，同比增长达58.8%，管理费规模和增速在10家机构中都最高。国寿养老管理费收入21.86亿，同比增长43.8%；长江养老管理费收入11.89亿，增长45%；太平资产管理费收入9.72亿，同比增长27.4%；新华资产管理费收入8.55亿，同比增长41.2%；华泰资产管理费收入4.70亿，同比增长4.4%，与其他同业相比，华泰资产的管理费收入增速较低。
券商中国记者了解到，管理费收入主要影响因素包括管理资产规模、管理费率、管理资产期限等。因此，管理费收入增长原因，与管理资产规模增长、管理费率等级等有关。一般来说，市场化业务、发行产品的费率较高，对管理费收入的贡献较大。
保险资管业人士表示，管理费率分为不同水平，具体与投资收益挂钩，管理费分为基础管理费、浮动管理费、绩效管理费，每一档有个阈值，达到一定的收益率会有超额收益的绩效管理费，也就是激励的奖金。
从去年的情况看，管理费收入同比增加较多，要从两方面分析原因。一是年当年的管理费确实较好。年管理规模增加，利于管理费增加；加上投资业绩较好，可能在收益触发阈值后，拿到了超额管理费。二是年基数较低。年股票收益比较差，拉低了管理费收入，而年股票比较好，可能拿到超额收益，一增一减，造成了管理费收入的大幅增加。
管理险资是保险资管公司的“老本行”，不少资管公司羡慕保险机构不用出去路演找资金，但其实保险资金的管理费率非常低。管理费收入增长好的保险资管，往往是近年在市场化道路上走得比较成功的公司。
养老金管理业务也是保险资管兵家必争之地。从几家养老险公司的情况看，年，养老保障管理产品业务贡献了较多的管理费收入，这一业务的管理费收入增幅也较高。
增值税开缴，所得税压力出现
在年盈利下滑的9家保险资管机构中，有的机构“利润总额”是增长的，其净利润出现下滑，有所得税增长较快的原因。
如，长城财富资产的利润总额，从年的万增至年的万元，但其年净利润从上年的万减少至万。中间的差额——所得税，从98万大幅增至万元。
一位保险资管人士表示，所得税增长较快的一个背景是，按照资管新规要求，债权计划要由管理人缴纳增值税。而以前的缴税方式下，管理人不对管理的产品缴税，而是由投资人方面交所得税。
按照资管新规，增值税的征收将资管产品分为“保本型投资”和“非保本型投资”两类，保本型的要缴税。保险资管公司发行和管理的债权投资计划被认为是保本型的，要按照3%的征收率缴纳增值税。
保险资管机构披露年报，让外界有机会深入了解保险资管公司的经营情况，但遗憾的是，大部分公司仅仅挂出几个简单表格，没有披露资产负债表、损益表和现金流量表的具体科目，只有华泰资产等少数公司披露得比较详尽。
对于资管机构，管理资产规模是外界极其
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